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化挑戰為機遇 金融租賃需要“換擋升級”

金融租賃行業(yè)的基本屬性包含“金融”+“租賃”，首先具有鮮明的金融屬性，其發(fā)展遵從宏觀(guān)調控政策導向，也受到金融監管政策的重大影響；同時(shí)具有融資租賃的行業(yè)屬性，是與實(shí)體經(jīng)濟結合最為緊密的融資方式之一。

在實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展和行業(yè)政策推動(dòng)的雙重驅動(dòng)下，金融租賃經(jīng)歷了一波黃金發(fā)展期。2001年后中國經(jīng)濟進(jìn)入一輪長(cháng)增長(cháng)周期，國民經(jīng)濟總體呈現增長(cháng)較快、結構優(yōu)化、物價(jià)穩定的發(fā)展態(tài)勢，2010年國內生產(chǎn)總值達到40.89萬(wàn)億元，超過(guò)日本成為僅次于美國的世界第二大經(jīng)濟體，2015年國內生產(chǎn)總值已達到67.67萬(wàn)億元。金融租賃的近一輪肇興則起于2007年，銀監會(huì )修訂《金融租賃公司管理辦法》，允許合格金融機構參股或設立金融租賃公司，國內主要商業(yè)銀行先后設立或參股金融租賃公司。與此同時(shí)，金融租賃發(fā)展所需的法律、監管、會(huì )計、稅收等支柱政策體系也逐漸完善。

以2007年以來(lái)的時(shí)間段觀(guān)察，2007年國內融資租賃企業(yè)有93家，到2015年底已有4508家；2007年金融租賃企業(yè)11家，資產(chǎn)規模為234億元，至2015年底共開(kāi)設了44家金融租賃公司，行業(yè)資產(chǎn)總額1.63萬(wàn)億元，8年間增長(cháng)了70倍。伴隨金融租賃規模的快速增長(cháng)，風(fēng)險管理能力在持續加強，行業(yè)盈利能力在不斷增長(cháng)，社會(huì )影響也在不斷提升。

 （1）宏觀(guān)經(jīng)濟：改革調整步入深水區

今年是“十三五”開(kāi)局之年，也是推進(jìn)結構性改革的攻堅之年?！笆濉币巹澖ㄗh中明確提出創(chuàng )新、協(xié)調、綠色、開(kāi)放、共享五大發(fā)展理念，著(zhù)力推動(dòng)供給側改革，在供給側和需求側兩端發(fā)力促進(jìn)產(chǎn)業(yè)邁向中高端，將為實(shí)現經(jīng)濟轉型升級，促進(jìn)經(jīng)濟長(cháng)期發(fā)展構建新的動(dòng)力機制?？梢哉f(shuō)，我國經(jīng)濟正進(jìn)入一個(gè)更深、更廣、更長(cháng)期的調整變化過(guò)程，產(chǎn)業(yè)結構和金融秩序也出現重新構建之勢。對于金融租賃行業(yè)而言，“十三五”規劃為我們開(kāi)拓了廣闊的市場(chǎng)新空間。金融租賃行業(yè)基于對產(chǎn)融深度融合的認識，不僅可以幫助實(shí)體企業(yè)客戶(hù)盤(pán)活存量、優(yōu)化增量，服務(wù)化解過(guò)剩產(chǎn)能、提高產(chǎn)業(yè)核心競爭力；更可為“2025中國制造”、“一帶一路”國家戰略提供資金后盾和服務(wù)支持，發(fā)揮獨特作用。

（2）金租行業(yè)：同業(yè)競爭逐漸加劇

截至今年上半年，國內已成立金融租賃公司49家。在未來(lái)一段時(shí)間，隨著(zhù)各類(lèi)社會(huì )資本的進(jìn)入，行業(yè)還將持續增員，行業(yè)在項目、資金、人才方面的競爭也將逐漸加劇。

在經(jīng)營(yíng)模式方面，金租公司目前模式比較單一，業(yè)務(wù)主要以售后回租為主，盈利依靠利差收入，被外界更多認為是“類(lèi)銀行”；在業(yè)務(wù)拓展方面，涉足范圍較為廣泛，但廣而不精，對特定行業(yè)的精耕細作較為缺乏；在人力資源方面，行業(yè)高管以及業(yè)務(wù)、風(fēng)控、法律、會(huì )計等方面的成熟專(zhuān)業(yè)人員相對缺乏，專(zhuān)業(yè)院校教育和職業(yè)社會(huì )培訓尚未跟進(jìn)，企業(yè)發(fā)展的需求沒(méi)有得到滿(mǎn)足?？傮w來(lái)看，金租行業(yè)競爭呈現逐漸加劇的態(tài)勢。

但同時(shí)也蘊含著(zhù)新的發(fā)展機遇：一方面，競爭加劇在倒逼金融租賃企業(yè)轉型發(fā)展，比如突出租賃特色、豐富業(yè)務(wù)類(lèi)型、創(chuàng )新金融產(chǎn)品、培育專(zhuān)業(yè)人才等等；另外，隨著(zhù)更多銀行系和產(chǎn)業(yè)系金融租賃公司的進(jìn)場(chǎng)，新老金融租賃公司之間，大小金融租賃公司之間發(fā)展階段、資產(chǎn)結構和公司規模的差異更加凸顯，不同類(lèi)型的金融租賃公司間合作機會(huì )不斷增加。 

（3）政策牽引：更加具體更求精準

伴隨著(zhù)金融租賃行業(yè)的壯大，政策利好陸續出臺。特別是2015年9月國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導意見(jiàn)》【國發(fā)（2015）69號】文件，從頂層設計角度指出：“加快金融租賃行業(yè)發(fā)展，發(fā)揮其對促進(jìn)國民經(jīng)濟轉型升級的重要作用”；“突出融資和融物相結合的特色，深耕具有比較優(yōu)勢的特定領(lǐng)域，實(shí)現專(zhuān)業(yè)化、特色化、差異化發(fā)展”；“豐富資本補充渠道, 通過(guò)發(fā)行債券和資產(chǎn)證券化等方式多渠道籌措資金”等。

進(jìn)入2016年以來(lái)，金融租賃越發(fā)被各級地方政府重視，成為經(jīng)濟政策調控中的重要工具，一些區域已先行先試打造系統性的扶持和引導政策，形成了天津、北京、上海、廣東等國內金融租賃的“高地”，一些后發(fā)區域也開(kāi)始發(fā)力，出臺了區域性的支持政策。

新挑戰，新機遇，金融租賃行業(yè)能否再上層樓，各家公司需要有換擋升級決心和統籌兼顧的智慧，要清醒的認識到，金融租賃的競爭優(yōu)勢不能繼續依靠股東資源和價(jià)格優(yōu)勢，必須加快轉變發(fā)展方式，形成更專(zhuān)業(yè)更完整的服務(wù)能力為核心的競爭優(yōu)勢。

（1）堅定漸進(jìn)的推進(jìn)專(zhuān)業(yè)化發(fā)展

提升專(zhuān)業(yè)化水平是發(fā)揮金融租賃本質(zhì)優(yōu)勢的必然要求，由于金融租賃的行業(yè)特性，特別需要對于企業(yè)和行業(yè)的深入理解，對實(shí)體經(jīng)濟的深度介入。

專(zhuān)業(yè)化轉型需要堅定推行，金融租賃公司需根據自身發(fā)展戰略、企業(yè)規模、財務(wù)實(shí)力以及管理能力選擇專(zhuān)業(yè)行業(yè)，從業(yè)務(wù)開(kāi)拓、服務(wù)提供、資產(chǎn)管理到價(jià)值實(shí)現摸索一整套業(yè)務(wù)策略。特別是中小型金融租賃公司，必須擁有為相關(guān)產(chǎn)業(yè)及其上下游提供更多服務(wù)的專(zhuān)業(yè)能力，這是其與同業(yè)開(kāi)展良性競合之本。

同時(shí)，專(zhuān)業(yè)化轉型需要有序展開(kāi)。發(fā)展專(zhuān)業(yè)化是必經(jīng)之路，但對于中小型金融租賃公司來(lái)說(shuō)不能一蹴而就，需要通過(guò)綜合化多元化的經(jīng)營(yíng)夯實(shí)基礎，再根據自身情況著(zhù)力發(fā)展專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域。國內一些大型金融租賃公司，比如工銀租賃、國銀租賃、交銀租賃等都是通過(guò)數年的綜合化經(jīng)營(yíng)后逐步形成大飛機等租賃專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域，這樣的專(zhuān)業(yè)化之路才更加務(wù)實(shí)和穩健。

最后，專(zhuān)業(yè)轉型需要多方借力。在租賃行業(yè)中，金融租賃公司擁有更好的股東背景和資金優(yōu)勢，但優(yōu)秀的融資租賃公司更早開(kāi)展專(zhuān)業(yè)化轉型，在教育、醫療、機械工程等諸多細分領(lǐng)域具備較強的融資服務(wù)、資產(chǎn)管理和資源整合能力，值得金融租賃公司學(xué)習和借鑒。此外，在團隊建設方面，也必須圍繞專(zhuān)業(yè)化“不拘一格降人才”，引進(jìn)不同專(zhuān)業(yè)的人才，特別需要引入復合型人才，如機械設備、醫療設施、工程建設等專(zhuān)業(yè)知識的人才更是金融租賃業(yè)未來(lái)發(fā)展所需。

 （2）順勢而為探索內涵化發(fā)展路徑

未來(lái)金融租賃公司的差異化發(fā)展，以及市場(chǎng)競爭位次的變化，均取決于能否把握應對新形勢。隨著(zhù)利率市場(chǎng)化深度推進(jìn)，利差收窄不可避免，對傳統信貸業(yè)務(wù)和租賃業(yè)務(wù)的擠壓效應日益凸顯，資本約束不斷強化，高資本消耗的規模擴張難以為繼，傳統盈利模式面臨巨大挑戰。同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟正在進(jìn)入“新常態(tài)”，低資本投入、低資源消耗、高技術(shù)含量、高附加值成為升級轉型必然方向，金融租賃業(yè)必須與之相適應。

目前，一些經(jīng)營(yíng)時(shí)間較長(cháng)、業(yè)務(wù)能力較成熟的金融租賃公司已經(jīng)面臨著(zhù)較強的資本約束。有同業(yè)比喻，以往“增資-融資—投放—再增資、再融資-再投放”的增長(cháng)模式猶如“水多了加面，面多了加水”的攤大餅模式，未來(lái)，金融租賃公司必須思考從粗放式發(fā)展升級為內涵式發(fā)展，以更少的資本消耗、更集約的經(jīng)營(yíng)方式、更靈巧的應變能力，實(shí)現更高效的發(fā)展和更豐厚的價(jià)值回報。

首先，在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，金融租賃資產(chǎn)想要在獲得按照風(fēng)險進(jìn)行定價(jià)的市場(chǎng)平均收益以外獲得超額收益（也就是風(fēng)險可控情況下的高收益），必須依靠專(zhuān)業(yè)能力，能夠尋找到并鎖定核心戰略客戶(hù)，通過(guò)業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品模式的創(chuàng )新體現專(zhuān)業(yè)競爭力。

同時(shí)，在傳統租賃業(yè)務(wù)之外探索“租賃+投資”業(yè)務(wù)，借鑒銀行“投貸”聯(lián)動(dòng)的業(yè)務(wù)理念，以客戶(hù)為中心，綜合運用租賃、資管、PE、證券等金融媒介，在合規經(jīng)營(yíng)的前提下為客戶(hù)提供整體解決方案的經(jīng)營(yíng)模式，開(kāi)辟新的盈利模式。

此外，隨著(zhù)金融租賃公司數量的增多，金融租賃公司的同業(yè)業(yè)務(wù)也在從分散的、單點(diǎn)的合作逐步轉變?yōu)橄到y的、戰略性合作。從金融租賃行業(yè)自身特性來(lái)看，同業(yè)業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展空間較大，可以通過(guò)進(jìn)入信貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，打造具有綜合性、交叉性等特質(zhì)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。其實(shí)，在負債層面的“租賃+投資”業(yè)務(wù)，在中間業(yè)務(wù)方面的保理業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)都屬于同業(yè)業(yè)務(wù)的范疇。另外，在資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，未來(lái)金融租賃公司之間以及與其他金融同業(yè)間進(jìn)行資產(chǎn)交易也是應對資本約束、息差收窄、盈利壓力等多種壓力的重要選擇。

在未來(lái)，專(zhuān)業(yè)化租賃業(yè)務(wù)、“租+投”業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)或將共同支撐起金融租賃公司的發(fā)展需要。

 （3）以資產(chǎn)證券化為切入施行輕型化發(fā)展

隨著(zhù)金融租賃行業(yè)規模的快速增長(cháng)，其融資管理也面臨著(zhù)更大的挑戰，金租公司資金來(lái)源集中于銀行中短期資金，與租賃業(yè)的中長(cháng)期項目并不匹配。為此，金融租賃行業(yè)越發(fā)迫切的需要尋求長(cháng)期、穩定、多元化的融資渠道，實(shí)現輕型化化運營(yíng)。今年以來(lái)，金租公司金融債等新型融資工具的使用正在逐步常態(tài)化和規?；?，其中資產(chǎn)證券化可以租賃資產(chǎn)流動(dòng)起來(lái)，使租賃資產(chǎn)可轉讓、可變現，降低對核心資本的消耗，值得重點(diǎn)關(guān)注。

從上半年看，金融租賃公司ABS的產(chǎn)品定價(jià)和風(fēng)險質(zhì)量基本達到了主流銀行資產(chǎn)債券化產(chǎn)品的水平，是優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)證券化標的。根據中國資產(chǎn)證券化信息網(wǎng)統計數據，今年上半年銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)累計發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品近2800億元，其中金融租賃和融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行超過(guò)500億元，發(fā)行規模和速度明顯提升。金融租賃公司也要在戰略上對信貸資產(chǎn)證券工作進(jìn)行安排，并進(jìn)行全面規劃和系統部署，認真研究市場(chǎng)規律和客戶(hù)需求，熟練使用證券化產(chǎn)品，逐步提高資本運用、資產(chǎn)管理和服務(wù)實(shí)體客戶(hù)的能力。