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一個(gè)行業(yè)的成熟、一家公司的成長(cháng)，不僅需要規模上的增長(cháng)，更需要商業(yè)模式的創(chuàng )新。只有在穩定的框架內具有不斷創(chuàng )新的能力，這個(gè)行業(yè)、以及行業(yè)內的企業(yè)，才能不斷地創(chuàng )造價(jià)值。

從2007年末開(kāi)始，金融租賃公司出現之后，整個(gè)中國租賃行業(yè)進(jìn)入了發(fā)展的黃金期。截至目前，國內金融租賃公司的總資產(chǎn)已占據了租賃行業(yè)的大半壁江山。工銀租賃、國銀租賃、民生租賃，這三家金融租賃公司的總資產(chǎn)已達1000億元左右。

但是，中國金融租賃業(yè)近幾年創(chuàng )造的核心價(jià)值，不僅是規模上的，更在于在商業(yè)模式突破了中國租賃業(yè)過(guò)去的禁錮，并根據國內和國際的現實(shí)條件，進(jìn)行了創(chuàng )造性的探索，開(kāi)創(chuàng )了一條中國特色的金融租賃發(fā)展之路。在這條路徑上，中國的金融租賃企業(yè)正在進(jìn)行著(zhù)更多的商業(yè)模式創(chuàng )新。

工銀租賃作為國務(wù)院批準的第一家試點(diǎn)的銀行系金融租賃公司，一直在探求如何實(shí)現在國內特色制度框架下的商業(yè)模式再造、如何在國際環(huán)境下?tīng)帄Z前沿市場(chǎng)、在銀行經(jīng)營(yíng)傳統中培育新的風(fēng)控機制。

中國版SPV

一直以來(lái)，中國的航空租賃市場(chǎng)長(cháng)期被外資壟斷。深層次原因在于境內外飛機租賃稅率的巨大差異。

根據目前的稅收制度，國內航空公司進(jìn)口空載重量在25噸以上的客貨運飛機，享受進(jìn)口關(guān)稅1%和增值稅4%的稅收優(yōu)惠。而金融租賃公司進(jìn)口同樣規格的飛機，則執行進(jìn)口關(guān)稅5%和增值稅17%的稅收政策。

“租賃公司進(jìn)口飛機，自己不會(huì )運營(yíng)，最終使用者還是航空公司。”一位金融租賃人士稱(chēng)，由于稅收原因，國內融資租賃業(yè)難以從事新購“大飛機”的租賃業(yè)務(wù)，只能從事售后回租或支線(xiàn)飛機租賃，但引進(jìn)新飛機才是航空租賃最大的市場(chǎng)。

于是，國內航空公司只好通過(guò)外資租賃公司引進(jìn)打飛機。金融租賃公司成立不久就意識到這一現狀，打破外資壟斷的格局已經(jīng)刻不容緩。

“在對國內保稅地區‘境內關(guān)外’政策進(jìn)行系統研究后，公司尋找到‘保稅租賃’的解決模式。”工銀租賃內部人士稱(chēng)，該思路經(jīng)過(guò)與國家各相關(guān)主管部門(mén)反復溝通，獲得廣泛支持。

所謂保稅租賃，即利用保稅區的“關(guān)外”政策，解決了航空公司從境內租賃公司租入飛機、承擔高額關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節增值稅的問(wèn)題；利用保稅區的“境內”政策，免除了國內航空公司從境外租入飛機需承擔的預提稅和營(yíng)業(yè)稅。

與此同時(shí)，銀監會(huì )也下發(fā)了《中國銀監會(huì )關(guān)于金融租賃公司在境內保稅地區設立項目公司開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》，使得國內金融系融資租賃公司設立SPV項目成為可能。

2009年底，南航與工銀租賃達成協(xié)議，南航的2架新波音777全貨機交由工銀租賃安排保稅租賃，項目總金額3.18億美元，期限10年。當年年底，飛機在天津東疆保稅港區順利完成各項報關(guān)、入關(guān)手續，并飛抵廣州執行首次運輸任務(wù)。

“該項目是我國首次通過(guò)保稅區引進(jìn)飛機，也是我國金融租賃公司首次直接與飛機制造商簽署購機合同，并直接接收飛機。”工銀租賃人士稱(chēng)，這開(kāi)創(chuàng )了中國稅務(wù)租賃的先河，創(chuàng )造了國內保稅租賃業(yè)務(wù)模式，被譽(yù)為“中國SPV”模式。

“截至目前，工銀租賃利用境內保稅租賃模式共引進(jìn)了23架飛機。”工銀租賃航空部董事總經(jīng)理姜波透露，這個(gè)模式已經(jīng)成為我國金融租賃公司境內飛機租賃業(yè)務(wù)最常用的結構，甚至一些境外的租賃公司也在探討保稅區內SPV模式。

事實(shí)上，設立SPV開(kāi)閘之后，這種業(yè)務(wù)模式的創(chuàng )新不僅被應用在航空租賃領(lǐng)域，也開(kāi)始應用于航運租賃領(lǐng)域。

“融資租賃公司通過(guò)設立SPV，將單架飛機、單艘船舶等作為租賃標的物，出租給承租人營(yíng)運，是目前國際航空、航運租賃業(yè)的普遍做法，已經(jīng)成為國際通行的行業(yè)慣例。”一位租賃研究人士稱(chēng)，中國SPV模式不但解決了稅收的問(wèn)題，同時(shí)也是風(fēng)險隔離的有效措施。#p##e#

進(jìn)軍海外

境內商業(yè)模式的不斷創(chuàng )新，帶來(lái)的是業(yè)務(wù)規模的迅速擴大。有限的境內市場(chǎng)空間，已難以滿(mǎn)足中資金融租賃公司的發(fā)展需要。

而另一方面，中國的金融租賃公司普遍有一個(gè)共同的特點(diǎn)，即母行優(yōu)勢。工銀租賃、國銀租賃、交銀租賃等金融租賃公司，背后都有一家母行作為主要出資方。如工銀租賃的母行是工商銀行，國銀租賃的母行是國開(kāi)行。

“世界前10家銀行，有4家來(lái)自中國。目前正是中資銀行國際化的良機。”某國有大行人士稱(chēng)，隨著(zhù)母行國際化的推進(jìn)，金融租賃公司的國際化也在快速推進(jìn)。

工商銀行行長(cháng)楊凱生曾公開(kāi)表示，打造多元化、國際化銀行是未來(lái)趨勢，工銀租賃則是工商銀行綜合化經(jīng)營(yíng)的戰略舉措。

成立之始，工銀租賃就提出了市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)化、國際化的戰略。“提出國際化是有原因的。工銀租賃兩大塊業(yè)務(wù)，航空和航運都是國際化的業(yè)務(wù)，全球采購，全球租賃，難以局限在中國做。”工銀租賃副總裁陶梅表示，隨著(zhù)工商銀行的國際化進(jìn)程，工銀租賃的業(yè)務(wù)也在逐漸國際化。

2010年，作為工銀租賃國際化的觸手，工銀國際租賃公司在愛(ài)爾蘭成立。愛(ài)爾蘭是目前全球重要的航空租賃基地，世界上主要的航空租賃公司均在此設有機構。開(kāi)展國際業(yè)務(wù)兩年多來(lái)，目前工銀租賃在愛(ài)爾蘭的業(yè)務(wù)平臺已持有、管理的各類(lèi)飛機資產(chǎn)超過(guò)30架，資產(chǎn)超過(guò)20億美元，已成為愛(ài)爾蘭最大的中資企業(yè)。

此外，工行的子公司工銀泰國在當地擁有租賃牌照，工銀租賃也外派了人員協(xié)助其開(kāi)展租賃業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)面覆蓋整個(gè)東南亞。

今年7月，工銀租賃與VistaJet公司達成了2.1億美元的公務(wù)機融資租賃交易，用于為龐巴迪公司生產(chǎn)的5架環(huán)球快車(chē)6000型公務(wù)機提供融資租賃。盡管2.1億美元的規模尚相對有限，但這筆交易對中國金融租賃業(yè)而言卻極其重要，這是中國金融租賃企業(yè)首次進(jìn)軍國際公務(wù)機市場(chǎng)。

更為重要的是，此次交易的承租人、租賃物，以及所需資金都來(lái)自海外。工銀租賃由此打通了整個(gè)海外租賃業(yè)務(wù)鏈條的所有關(guān)鍵環(huán)節，已能實(shí)現完整的循環(huán)。對于中資金融租賃公司國際化而言，是一次重大突破。

“國際市場(chǎng)業(yè)務(wù)開(kāi)展的環(huán)境和安全性還是要高于國內市場(chǎng)。”國內租賃人士表示，國際上，游戲規則清晰，有章可循，租賃合同和相關(guān)業(yè)務(wù)由全世界頂級的律師團隊、會(huì )計師團隊、稅務(wù)師團隊和其他服務(wù)商在后面做保障。進(jìn)軍國際化一方面可以分享海外的利潤；另一方面，在成熟的市場(chǎng)中操作業(yè)務(wù)也可以積累中資銀行現階段所欠缺的業(yè)務(wù)經(jīng)驗。

“三維”風(fēng)控

任何一家金融企業(yè)，收益和風(fēng)險往往是一個(gè)蹺蹺板的兩端。成熟、穩健的公司，不是盲目做大利潤，而是追求在風(fēng)險、收益之間找到一個(gè)平衡。對于新生的金融租賃公司而言，這就要求有一個(gè)強大的風(fēng)險控制體系。

“整體來(lái)看，租賃行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量保持著(zhù)比較好的態(tài)勢。”工銀租賃總裁叢林表示，2007年后成立的金融租賃公司對于資產(chǎn)質(zhì)量的管理，以及對于風(fēng)險的控制都與過(guò)去的金融租賃公司完全不同。

叢林表示，銀行系租賃公司更多地是借鑒了商業(yè)銀行的風(fēng)險管理理念，比如授信、審批、調審分離等，注重企業(yè)信用風(fēng)險，金融租賃公司母行的風(fēng)險管控理念與文化已經(jīng)被充分地被吸收了進(jìn)來(lái)。

工銀租賃內部人士介紹稱(chēng)，穩健經(jīng)營(yíng)，發(fā)展質(zhì)量是公司經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵。目前，工銀租賃已初步建立了“一個(gè)核心、三個(gè)維度”的風(fēng)險管理架構，將風(fēng)險管理貫穿于業(yè)務(wù)全過(guò)程。

“銀行控制的風(fēng)險是以企業(yè)為核心，而金融租賃公司的風(fēng)險控制則是以資產(chǎn)為核心。”叢林表示，三個(gè)維度分別是企業(yè)信用、實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)值保護、交易結構。

具體來(lái)看，第一個(gè)維度是信用，即使資產(chǎn)再好，如果租給一個(gè)沒(méi)有信用的企業(yè)，也會(huì )給我們帶來(lái)風(fēng)險。

第二個(gè)維度是實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)值保護。特別是在經(jīng)營(yíng)性租賃時(shí)#p##e#，對資產(chǎn)質(zhì)量的控制就尤為關(guān)鍵。工銀租賃引進(jìn)了很多懂設備、懂行業(yè)的專(zhuān)業(yè)人員，并在技術(shù)環(huán)節進(jìn)行創(chuàng )新。

“工銀租賃建立了一套船舶監測管理系統，可以24小時(shí)全球定位，監測船舶資產(chǎn)在什么地方，還可以看到過(guò)去一段時(shí)間的航行軌跡。”工銀租賃人士舉例稱(chēng)，公司還會(huì )給機器設備貼上了利用高科技手段印制的標牌，防止個(gè)別企業(yè)拿這些設備進(jìn)行惡性抵押。

第三個(gè)維度是交易結構。租賃業(yè)務(wù)交易過(guò)程中往往涉及跨境交易的相關(guān)問(wèn)題，交易結構相對比較復雜。因此，采取措施從交易結構上控制資產(chǎn)的安全性，也顯得尤為重要。

一位金融租賃業(yè)人士稱(chēng)，目前，工銀租賃的這套風(fēng)險管理架構，已經(jīng)成為我國租賃同業(yè)風(fēng)險控制體系建設的基本模式。

“隨著(zhù)行業(yè)的發(fā)展，我們的經(jīng)驗越來(lái)越豐富，對于租賃行業(yè)風(fēng)險點(diǎn)的認識也越來(lái)越清楚。”叢林還表示，除了傳統的信用風(fēng)險，金融租賃公司還增加了對資產(chǎn)風(fēng)險、項目風(fēng)險的控制。這些新的風(fēng)控手段和