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融資租賃和銀行信貸都是融資，但融資租賃是以物融資，必須要有租賃物作為載體才能實(shí)現融資。而且，融資租賃是租賃物權與租賃債權“兩權在手”，因此，融資租賃經(jīng)典理論認為，融資租賃比銀行信貸風(fēng)險小，門(mén)檻應更低。要真正實(shí)現這一理論目標，關(guān)鍵在于我們能否管得好租賃物權；物權又能否對抗得了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。本文就圍繞這兩個(gè)核心問(wèn)題來(lái)討論融資租賃的實(shí)操流程。

1.要有租賃物：真實(shí)交付與持續存在

融資租賃交易中，租賃物的交付是繼租賃價(jià)款支付之后又一個(gè)極其重要的環(huán)節。

現實(shí)的融資租賃業(yè)務(wù)操作中，不少業(yè)務(wù)操作者視之為不必要的啰嗦手續大而化之，給承租人留下空子可鉆，也給后期的租金回收和訴訟留下隱患。我們便經(jīng)歷過(guò)承租人（如BY生物）與設備的出售人聯(lián)合，虛報由出租人委托承租人采購租賃設備的數量，出租人又未現場(chǎng)檢查交貨數，承租人轉移、挪用了設備采購資金。到最后不能付租時(shí)，既無(wú)錢(qián)，又無(wú)物（租賃物），租賃風(fēng)險驟增。

按照融資租賃的理論，是以租賃物帶來(lái)的凈現金量來(lái)支付租金，償付租賃負債。沒(méi)有租賃物，還租來(lái)源在很大程度上成為無(wú)源之水，償債的第一還款來(lái)源大打折扣。因不能收租而卷入漫長(cháng)的訴訟，出租人也面臨未介入租賃物交付的過(guò)失，而承擔過(guò)失責任。

可見(jiàn)，租賃物交付是判斷租賃交易真實(shí)、完整，有效控制租賃風(fēng)險，保證租金回收的重要環(huán)節，租賃操作中千萬(wàn)馬虎不得。

租賃物交付的三個(gè)要件是：承租人簽收租賃物，粘貼租賃物標識，影像記錄。

即便是營(yíng)改增后，出租人獲得設備供應商開(kāi)具的增值稅發(fā)票，會(huì )在一定程度上降低租賃物交付的風(fēng)險，但也非萬(wàn)全之策，不交付的風(fēng)險只是降低而非完全排除。

對于回租，亦需要承租人開(kāi)票設備接收的手續，這是最易被忽視的。

而在租后管理中，首當其沖的就是監管租賃物是否持續存在于記錄（指定）的地點(diǎn)。因此承租人移動(dòng)租賃物必報告出租人并征得出租人的同意，更為重要的是防范承租人處置，甚至是盜賣(mài)租賃物而逃廢債務(wù)。

此外，租賃合同還約定，承租人應視為自有設備而正常正常使用、保養租賃物設備，避免掠奪式使用。否則出租人可加快回收租金，甚至提前中止租賃。

2.防范租賃物價(jià)格虛高套現

別有用心的承租人（如CY機械）往往利用出租人對租賃物詢(xún)價(jià)不深入、不細致之機，與設備的出賣(mài)人一道虛報高昂的交易價(jià)，從而套取現金，增大出租人的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。因此，無(wú)論是直租，還是回租，對特定的租賃物（無(wú)論是新設備，還是二手設備）的詢(xún)價(jià)變得十分重要。也就是繼第一個(gè)問(wèn)題有沒(méi)有物，物在不在得到解決之后，緊接著(zhù)出現物值不值（這個(gè)價(jià)）的問(wèn)題。

我們實(shí)踐、研究認為，必須實(shí)現業(yè)務(wù)、風(fēng)控雙向的、背對背的、匿名的詢(xún)價(jià)機制，才能保證詢(xún)價(jià)的可靠性。

對于回租，如果主要靠租賃物來(lái)對抗信用風(fēng)險，須依據第三方謹慎的交易價(jià)格評估來(lái)決策租賃融資的數額。

3.增值稅發(fā)票的獲得

直租的設備采購發(fā)票，是租賃物所有權的一個(gè)重要旁證。增值稅發(fā)票更為重要的價(jià)值在于增值稅的抵扣。從融資租賃實(shí)行營(yíng)改增2年來(lái)的實(shí)踐看，獲得租賃物購置發(fā)票已變得十分棘手（部分原因是出賣(mài)方延遲納稅）。理性的談判就是將付款與獲得發(fā)票掛鉤，否則就喪失了主動(dòng)權。

不能取得增值稅發(fā)票用于抵扣，從經(jīng)濟意義來(lái)說(shuō)，出租人此次交易得不償失，是完全失敗。

4.抵押、登記與保險

按最高人民法院的司法解釋?zhuān)赓U物可以抵押登記在出租人名下。這個(gè)手續是必不可少，否則，被不懷善意的承租人用于其他債務(wù)的抵押，會(huì )給出租人實(shí)現物權帶來(lái)額外的麻煩。

租賃物在人民銀行征信系統進(jìn)行公示登記，也有利于對抗第三人，直接保護出租人的物權。

租賃物的財產(chǎn)保險對于防范自然災害具有不可或缺的保障作用，且保險的第一受益人須為出租人，可以避免遭遇天災還能回收剩余本金（大部分）。為避免放款后催促投保之困難，租賃合同可以約定由出租人代承租人購買(mǎi)保險，且一次收足租賃期間的保險費，除非保費額太大，期限太長(cháng)或承租人信用很好，方可分年提前收取。

5.二手市場(chǎng)與價(jià)格走勢

行兵先行敗路。租賃可研調查時(shí)，必須依據不同的租賃物去尋找對應的二手設備市場(chǎng)。只有具有成熟二手設備市場(chǎng)，才能以租賃物去對抗信用風(fēng)險，否則就只能以廢舊金屬來(lái)處置，價(jià)值就非常低。

還要深入把握設備的折舊曲線(xiàn)，比如說(shuō)汽車(chē)的前期折價(jià)比例很大，飛機的遠期保值性能好。

更進(jìn)一步，分析租賃物主要材料的價(jià)格走勢，比如機床、船舶、塔吊等，其大部分制造成本為鋼鐵，近幾年鋼鐵價(jià)格由6000元/噸下降到目前的2000元/噸，這些設備的市價(jià)大幅下降，單靠設備本身，已無(wú)法對抗租賃風(fēng)險。

6.租賃物的取回

進(jìn)入破產(chǎn)，法院執行等程序的，依法取回租賃物反倒容易。而出租人僅憑物權從承租人手中取回租賃物的難度之高，事前怎么估計都不過(guò)分。融資租賃交易，事前對取回租賃物要一戶(hù)一策，有充分的預案，出現問(wèn)題才不致于手腳無(wú)措。

我們還須加大與公證及執行的探索，爭取單就租賃物權的取回進(jìn)行公證與執行的可能性。