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近年來(lái)，融資租賃資產(chǎn)證券化是行業(yè)內非常關(guān)注的問(wèn)題，因為資產(chǎn)出表可調整融資租賃公司債務(wù)結構，進(jìn)而充分利用杠桿倍數擴大業(yè)務(wù)規模，但有很多的人對融資租賃資產(chǎn)的理解不夠全面，為此，針對融資租賃資產(chǎn)有關(guān)的問(wèn)題的資料做了全面整理，歡迎行業(yè)人士指正交流，共同探討。

資產(chǎn)與租賃資產(chǎn)

“資產(chǎn)”泛指“由企業(yè)過(guò)去交易或事項形成的，由企業(yè)擁有或控制的，預期會(huì )給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟利益的資源?！痹谫Y產(chǎn)平衡表中是左邊的部分，資產(chǎn)分為“流動(dòng)資產(chǎn)”和“固定資產(chǎn)”，  對應右邊的是負債，分為短期負債和長(cháng)期負債。

租賃資產(chǎn)指的是融資租賃企業(yè)的應收租金：融資租賃企業(yè)出資購買(mǎi)制造設備供承租企業(yè)使用，承租企業(yè)則按約定每期支付租金。本質(zhì)上，融資租賃的應收租金是融資租賃企業(yè)對于承租企業(yè)的債權。

對于融資租賃企業(yè)來(lái)說(shuō)，出資購買(mǎi)機器設備并租給企業(yè)使用，可以以此收取利息賺取收益。對于承租企業(yè)來(lái)說(shuō)，因為有了融資租賃企業(yè)，既可以使用生產(chǎn)所需的設備，還能大大降低短期資金壓力，獲取更多的資金擴大生產(chǎn)規模。

融資租賃資產(chǎn)分類(lèi)

中國不缺勇敢的出資人，缺的是有資源、有能力運作的智慧資產(chǎn)管理者  不管是租賃資產(chǎn)的保理、理財、資產(chǎn)證券化、金融同業(yè)非標業(yè)務(wù)都離不開(kāi)好的租賃資產(chǎn)。

良性資產(chǎn)：是指租賃期限屆滿(mǎn)租賃資產(chǎn)歸出租人所有后尚有殘值剩余的資產(chǎn)。

不良資產(chǎn)：從我國立法實(shí)踐看，對于資產(chǎn)劃分并沒(méi)有統一的分類(lèi)標準和方法。目前對于“不良資產(chǎn)”的規范性文件集中在國有資產(chǎn)、以及銀行業(yè)金融機構金融資產(chǎn)管理公司監管領(lǐng)域，如《國有企業(yè)不良資產(chǎn)清理指導意見(jiàn)》、《不良金融資產(chǎn)處置盡職指引》等。從總體上看，國有企業(yè)監管側重于制止國有資產(chǎn)流失及清產(chǎn)核資，金融監管側重于防控風(fēng)險、營(yíng)利能力和變現能力。

本文選擇以融資租賃公司為視角作為切入點(diǎn)，因而對上述規范性文件中不良資產(chǎn)定義及分類(lèi)的理論研究不在本文探討范圍之內。

本文所稱(chēng)“不良資產(chǎn)”，是指企業(yè)（含國有企業(yè)、金融機構及民營(yíng)企業(yè)等）長(cháng)時(shí)間無(wú)法收回的、清收難度較大的資產(chǎn)凈損失以及各類(lèi)有問(wèn)題資產(chǎn)的預計損失等，包括逾期應收賬款或呆（壞）賬、有問(wèn)題的投資、固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)和擔保損失等其他損失。

租賃資產(chǎn)與普通資產(chǎn)的差別

所謂“租賃資產(chǎn)”就是以租賃物為標的的資產(chǎn)。鑒于融資租賃的邊緣產(chǎn)業(yè)特性，和其他資產(chǎn)有很大區別，會(huì )計上為此制定了專(zhuān)門(mén)的處理規則。對于同一租賃物，出租人和承租人在會(huì )計報表上表現形態(tài)上有所不同。前者體現在債權上、后者體現在物權上。

在租賃會(huì )計準則上，并沒(méi)有對頻繁出現的“租賃資產(chǎn)”給出具體的定義和名稱(chēng)解釋?zhuān)珡脑撛~前后文對照，表明它是租賃物的會(huì )計用語(yǔ)?！白赓U資產(chǎn)”在出租人的會(huì )計核算科目中，定義為：核算出租人為融資租賃而購入的物資的實(shí)際成本(包括物資價(jià)款；運雜費、保險費以及進(jìn)口關(guān)稅等)。用我們的話(huà)就是租金計算中的本金。

承租人的核算科目核算為固定資產(chǎn)科目下的“融資租入固定資產(chǎn)”，科目單列的原因就是因為承租人只有用益物權，而不是全部所有權，只有租期結束后，才能完全并入固定資產(chǎn)科目。

租賃資產(chǎn)從承租人角度看是有價(jià)值的物，從出租人角度看是物的價(jià)值。雙方各自對同一物的成本核算因成本花銷(xiāo)不同而細微差別。因此不能說(shuō)物件采購價(jià)格是多少，租賃資產(chǎn)就是多少。租賃資產(chǎn)值會(huì )隨日后折舊的提取逐漸減少。這就是會(huì )計中使用“租賃資產(chǎn)”而不是“租賃物價(jià)”。

從法律上看，出租人對租賃物擁有處分物權和其權下的應收租金。這就是出租人對租賃資產(chǎn)即有債權，又有物權的出處。在日后的管理、銷(xiāo)售、融資時(shí)都要考慮這兩個(gè)因素及其關(guān)聯(lián)關(guān)系。

租賃資產(chǎn)如何交易

融資租賃資產(chǎn)交易應該是出租人的租賃資產(chǎn)交易，是一種“債權交易?！比欢鎸θ谫Y租賃這種經(jīng)濟所有權和法律所有權分離的狀況，業(yè)界還有一個(gè)定律“買(mǎi)賣(mài)不破”租賃。因此債權擁有者不管怎樣交易（易主）承租人對租賃物的用益物權不應受到影響。這是融資租賃的第二個(gè)定律“承租人對租賃物的平靜占有”出租人可以變，但承租人的權益不可以變。而且債權變更后承租人應向新的債權擁有者繼續履行融資租賃合同的義務(wù)。

如果真按上述法律原則進(jìn)行資產(chǎn)交易的話(huà)，那么租賃公司的租賃資產(chǎn)就可以完全出表?；厥盏匿N(xiāo)售款就可以再做下一個(gè)項目，實(shí)現可持續發(fā)展。

要給租賃資產(chǎn)證券化，租賃公司出售租賃資產(chǎn)后，一家承租人不可能面對眾多承租人，因此必須要有第三方介入。誰(shuí)才有資格介入？目前最好的介入方就是資產(chǎn)管理公司。

資產(chǎn)管理的概念

在金融圈里，“資產(chǎn)管理”是指委托人將自己的資產(chǎn)交給受托人，由受托人為委托人提供理財服務(wù)的行為。這種受托方式是“委托”還是“信托”債權是否轉移。

目前的資產(chǎn)管理現狀

資產(chǎn)管理公司接管租賃債權，發(fā)個(gè)“租賃資產(chǎn)計劃”，籌資后扣除管理成本交給債權依然在手的出租人。此時(shí)租賃公司不是出售債權，而是又增加了或有債務(wù)。一旦承租人支付租金有困難，租賃公司就得替承租人還款。

只有實(shí)現真正的租賃資產(chǎn)管理，才能克服上述障礙。這就是“大資管”的概念。

融資租賃資產(chǎn)的管理

在健康的市場(chǎng)環(huán)境下，租賃資產(chǎn)是按質(zhì)論價(jià)。因為市場(chǎng)是按資產(chǎn)質(zhì)量定價(jià)的。我們的資產(chǎn)是按溢價(jià)、平價(jià)或折價(jià)銷(xiāo)售，都要看租賃資產(chǎn)的質(zhì)量，看租賃資產(chǎn)的管理能力和資產(chǎn)管理的延續性。

在中國融資租賃第一輪發(fā)展階段，因為不重視租賃資產(chǎn)的質(zhì)量，加上國家經(jīng)濟轉型，形成大量不量資產(chǎn)。  不管是被逼的還是自愿的，出了問(wèn)題必須要加強管理，但此時(shí)的資產(chǎn)管理就剩下催債、打官司、拉設備、賣(mài)設備、賣(mài)資產(chǎn)等幾項簡(jiǎn)單功能。

目前市面上流行的租賃公司籌資方式，低端的用銀行信貸、銀行保理、理財等方式。高端的通過(guò)資產(chǎn)證券化、中期票據、直接發(fā)債等方式。創(chuàng )新探索的用互聯(lián)網(wǎng)金融，更高的高手通過(guò)上市融資。

不管采取什么樣的籌資方式，租賃公司的資產(chǎn)管理必不可少，這是租賃公司籌資的本錢(qián)，日常經(jīng)營(yíng)管理的需要，也是租賃公司的核心競爭力。

因為融資租賃中出租人既有債權，又有（處分）物權的特性，租賃的資產(chǎn)管理會(huì )與一般資產(chǎn)管理有很大區別。從企業(yè)管理的角度，租賃的資產(chǎn)管理主要對資產(chǎn)的增值、保值、防范風(fēng)險進(jìn)行管理，以及出現后止損和把損失降到最低進(jìn)行管理。除此以外還有盤(pán)活資產(chǎn)、處分資產(chǎn)的要求。因此租賃的資產(chǎn)管理還要延續到后期的回收、銷(xiāo)售、融資、轉移的管理。

租賃的資產(chǎn)管理主要在完備的企業(yè)管理制度和風(fēng)險管理體系下，對租賃的債權和承租人違約情況下租賃物的處分，進(jìn)行管理。從維持租賃公司可持續發(fā)展和防范風(fēng)險的需要考慮，公司必須要建立債權和租賃物的退出機制。

所謂的債權退出的管理，就是將租賃債權處于隨時(shí)可變現的狀態(tài)。只不過(guò)處置優(yōu)質(zhì)債權或許能賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)，處置不良資產(chǎn)變現可能會(huì )造成一些損失。重要的是止損，防止損失繼續擴大化。亡羊補牢，猶為未晚。不止損損失會(huì )繼續擴大，嚴重時(shí)會(huì )影響租賃公司的生存。

按照融資租賃所有的物權都跟著(zhù)債權走的特性，所謂“物的退出管理”看似配合債權退出。其實(shí)不管是租賃的司法還是會(huì )計處理，租賃資產(chǎn)管理的核心都在于對物的管理。所謂的“債”在司法上只是賠償責任。僅用信貸思維來(lái)看物在資產(chǎn)管理的地位，很難看的明白。

“物”的管理重點(diǎn)在“所有權”對于所有權不清晰的標的物是絕對不能當作租賃標的物。連入賬都入不到“融資租入固定資產(chǎn)”的，談不上管理。租賃資產(chǎn)管理首先要管的就是不能入租賃資產(chǎn)帳的標的物，不能做租賃標的物。而不是租賃合同形成不合規的標的物時(shí)怎么通過(guò)資產(chǎn)管理來(lái)化解風(fēng)險。

沒(méi)有租賃物所有權的“租賃資產(chǎn)”，因沒(méi)有資產(chǎn)管理做保障，是不能進(jìn)入資本市場(chǎng)的?，F在比較靠譜的標的物就是有形動(dòng)產(chǎn)，因為不僅是會(huì )計處理，稅收方面僅給這類(lèi)物件的融資租賃享受差額納稅的政策待遇。

租賃資產(chǎn)管理的要點(diǎn)

1租賃資產(chǎn)管理貫穿于租賃資產(chǎn)生命全過(guò)程

融資租賃屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，若用租賃公司的資本金壓在租賃項目上，租賃公司很難有可持續發(fā)展的活力。因此租賃公司必須要有好的融資渠道。好的融資渠道需要好的租賃資產(chǎn)，好的租賃資產(chǎn)要靠租賃公司創(chuàng )造。要保證能生產(chǎn)出好的租賃資產(chǎn)，就需要把資產(chǎn)管理延伸到企業(yè)的管理的基礎建設；延伸到租賃的產(chǎn)業(yè)定位、租賃物定位、客戶(hù)群定位能否與租賃公司的核心競爭力相符；延伸到項目的溝通與產(chǎn)品的設計；延伸到項目運作和租后管理。甚至延伸到租賃資產(chǎn)的售后管理。

2租賃資產(chǎn)管理標準化

租賃公司若要把租賃資產(chǎn)推向資本市場(chǎng)，讓資本市場(chǎng)能輕松接受，需對其管理模式進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化設計，制定出各方都能接受的技術(shù)標準。以便讓出資人、租賃公司、承租企業(yè)、第三方資產(chǎn)管理都能在同一平臺，運作租賃資產(chǎn)。

租賃資產(chǎn)進(jìn)入資本市場(chǎng)有兩個(gè)環(huán)節不能少。一是租賃資產(chǎn)的評價(jià)，它決定了租賃資產(chǎn)上市融資的價(jià)格。二是租賃資產(chǎn)回報保障。為租賃公司的資本融資，提供安全性的保障。租賃資產(chǎn)銷(xiāo)售時(shí)，若第三方無(wú)條件擔保，可以使其直接從租賃公司賬上出表，降低資產(chǎn)負債率，盤(pán)活租賃資產(chǎn)，實(shí)現租賃公司可持續發(fā)展的愿望。

擔保和評價(jià)的條件是互補關(guān)系。若租賃資產(chǎn)評價(jià)很高，那么資產(chǎn)擔保就不需要反擔保，若租賃資產(chǎn)評價(jià)不高，那么擔保機構還需要租賃公司補充反擔保。這樣下來(lái)出表的愿望就不能實(shí)現，而且融資成本還因此增加。在資本運作的環(huán)境下，第三方擔保多是資產(chǎn)管理機構。他們也在朝專(zhuān)業(yè)化方向發(fā)展，朝著(zhù)融資租賃專(zhuān)業(yè)化資管發(fā)展。

融資租賃的資產(chǎn)管理貫穿于始終。資產(chǎn)的評價(jià)不是從形成資產(chǎn)后才進(jìn)行，而是在租賃資產(chǎn)形成中逐步形成。若租賃行業(yè)有這樣一個(gè)標準，按這個(gè)標準生產(chǎn)的租賃資產(chǎn)甚至可以免去資產(chǎn)評價(jià)這一環(huán)節，而將重心轉為標準的執行監管上。若沒(méi)有這標準，一方面事后評價(jià)是很復雜、很麻煩的事。另一方面同時(shí)說(shuō)服產(chǎn)業(yè)鏈上眾多者參與，運行成本高，協(xié)調過(guò)程復雜，生成產(chǎn)成品非常難。

在國際上租賃資產(chǎn)管理都有成熟的機構，成熟的標準和成熟的出資圈。租賃資產(chǎn)在制造過(guò)程就按標準操作，成品立即可以推向資本市場(chǎng)。中國目前尚無(wú)這樣的標準，也無(wú)這樣的機構，市場(chǎng)還在萌芽狀態(tài)。因此租賃資產(chǎn)要進(jìn)行資本化運作，還需要走很長(cháng)的路。

中國的融資租賃要想早日與國際接軌，走向世界，首先要在標準化上與國際接軌。在中國誰(shuí)來(lái)制定這個(gè)標準，誰(shuí)來(lái)監管這個(gè)標準，現在尚無(wú)定論。希望行業(yè)組織或中國融資租賃研究院憑借背后的資源，把這件事納入議事日程，盡早制定出這個(gè)標準，為行業(yè)發(fā)展做出自己的貢獻。