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融資租賃公司的售后回租業(yè)務(wù)（下稱(chēng)“回租”）再次成為業(yè)內討論焦點(diǎn)。有觀(guān)點(diǎn)認為，回租是類(lèi)信貸業(yè)務(wù)，應通過(guò)財稅政策等進(jìn)行限制；但同時(shí)，回租業(yè)務(wù)依然是絕大部分融資租賃公司的支柱業(yè)務(wù)。

作為國際上常用的融資租賃業(yè)務(wù)模式之一，回租在中國被廣泛應用于各個(gè)領(lǐng)域。中國融資租賃三十人論壇理事會(huì )稱(chēng)，行業(yè)處于發(fā)展初級階段，市場(chǎng)環(huán)境不完善，包括進(jìn)口許可資格、稅收優(yōu)惠政策、登記和備案制度等相關(guān)政策不配套等外部因素，以及內部專(zhuān)業(yè)人才團隊尚在培養階段，使直租業(yè)務(wù)發(fā)展受限。加之企業(yè)盤(pán)活存量和提高交易效率的需求等，近幾年回租業(yè)務(wù)取得了快速發(fā)展。

內外因素制約直租發(fā)展

“回租業(yè)務(wù)能夠實(shí)現租賃公司在初創(chuàng )階段的快速成長(cháng)。”中國銀行業(yè)協(xié)會(huì )金融租賃專(zhuān)業(yè)委員會(huì )常務(wù)副主任、工銀金融租賃有限公司總裁叢林稱(chēng)，從租賃公司方面來(lái)看，相對回租業(yè)務(wù)而言，直租業(yè)務(wù)往往要求租賃公司具備資產(chǎn)標的在技術(shù)性能、維護服務(wù)等方面的專(zhuān)業(yè)知識，需要專(zhuān)業(yè)化的人才和團隊。而國內租賃公司還處于發(fā)展的初級階段，尚在了解市場(chǎng)和人才培養的階段，聚集、培養起資產(chǎn)技術(shù)團隊尚需時(shí)日。此外，市場(chǎng)環(huán)境不完善、上下游配套產(chǎn)業(yè)及其他方面制度的不配套，使得租賃公司開(kāi)展直租業(yè)務(wù)存在一定限制。

叢林認為，內外部因素使直租業(yè)務(wù)受到一定制約，這種情況下，開(kāi)展回租業(yè)務(wù)能夠實(shí)現租賃公司在初創(chuàng )階段的快速成長(cháng)，并對實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)生積極貢獻。國內主要幾家租賃公司的回租業(yè)務(wù)占比及回租業(yè)務(wù)發(fā)展速度能夠很好地說(shuō)明回租業(yè)務(wù)是有市場(chǎng)需求的。租賃進(jìn)入航空、航運、能源、交通產(chǎn)業(yè)，帶動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)升級更新，在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結構調整方面也具有積極作用。

舊設備再融資盤(pán)活存量

“回租模式對企事業(yè)單位盤(pán)活存量資產(chǎn)有很大作用。”中國外商投資企業(yè)協(xié)會(huì )租賃業(yè)工作委員會(huì )會(huì )長(cháng)、恒信金融租賃有限公司總經(jīng)理李思明如是稱(chēng)。

李思明以印刷廠(chǎng)為例對此進(jìn)行了說(shuō)明：如果印刷廠(chǎng)接到比較大的訂單，缺少流動(dòng)資金，傳統信貸方式可能無(wú)法及時(shí)滿(mǎn)足企業(yè)的資金需求，而用存量資產(chǎn)做售后回租能很好解決。

浙江匯金租賃股份有限公司總經(jīng)理俞雄偉也認為，回租是企業(yè)盤(pán)活存量、優(yōu)化資源配置的很好手段和工具，可以讓企業(yè)在資金緊張的時(shí)候用資產(chǎn)融資，優(yōu)化企業(yè)財務(wù)狀況?；刈馀c直租沒(méi)有原則性差別，都是資產(chǎn)融資，企業(yè)融入的流動(dòng)資金最終也是流向實(shí)體經(jīng)濟。

“另外對于一些已經(jīng)交付的設備，也只能用回租模式來(lái)盤(pán)活存量。”中航國際租賃有限公司總經(jīng)理趙宏偉補充道。

新設備回租提高交易效率

“公司的回租業(yè)務(wù)主要針對新設備。”一位外資租賃公司中國區總裁稱(chēng)，這種項目操作結構上的安排，屬于技術(shù)上的回租賃，主要是為了采購過(guò)程的便捷性、交易的便捷性，因為供應商和承租人直接交易會(huì )更加順暢，也讓租賃公司做業(yè)務(wù)變得更加經(jīng)濟。

趙宏偉也認為采用回租模式能使業(yè)務(wù)操作上更加順暢，因為直租模式下，對設備的按時(shí)交付、質(zhì)量問(wèn)題以及索賠問(wèn)題，可能會(huì )出現一些糾紛，采用回租模式，承租人與供應商先直接交易，再通過(guò)租賃公司進(jìn)行融資，可以有效規避這些問(wèn)題。

而對于一些項目交付期很長(cháng)的設備，用回租模式會(huì )更加方便，俞雄偉對此舉例進(jìn)行了說(shuō)明：比如一個(gè)建設期為一年半的項目，一年半以后設備的價(jià)格等其他因素可能發(fā)生很大改變，也可能出現一些技術(shù)性的要求，如果項目建設期就簽訂直租合同，不便于租賃公司控制交付期風(fēng)險，而用回租模式，購買(mǎi)合同由承租人與供應商簽訂，設備交付后，租賃公司再以回租的方式介入會(huì )更加方便。

李思明也認為回租模式能提高交易效率。恒信租賃教育、醫療衛生類(lèi)的業(yè)務(wù)做得比較多，這些類(lèi)型的業(yè)務(wù)，可能一個(gè)項目有十幾家供應商，如果由租賃公司負責采購，效率不高。因此，為了便于項目的集中采購和順利執行，由承租人通過(guò)先行采購，再通過(guò)售后回租的方式實(shí)現付款，能提高交易效率。

政策“滯后”令回租有道

事實(shí)上，在很多領(lǐng)域，售后回租都是現實(shí)政策環(huán)境下租賃公司的無(wú)奈選擇。

首先是進(jìn)口許可資格的限制。有些飛機只有航空公司才有進(jìn)口許可資格，民生金融租賃有限公司計劃財務(wù)部總經(jīng)理湯敏稱(chēng)，這客觀(guān)導致這些飛機只能通過(guò)回租模式融資，而不能采用直租模式。類(lèi)似的還有醫療設備，有些租賃公司沒(méi)有醫療設備進(jìn)口資格，只能用回租模式開(kāi)展業(yè)務(wù)。

趙宏偉介紹，進(jìn)口設備融資租賃和購買(mǎi)的不同稅收待遇，也是租賃公司選擇用回租方式開(kāi)展業(yè)務(wù)的重要原因之一。他以進(jìn)口飛機為例對此進(jìn)行了說(shuō)明，根據《關(guān)于調整國內航空公司進(jìn)口飛機有關(guān)增值稅政策的通知》的規定，對國內航空公司進(jìn)口空載重量在25噸以上的客貨運飛機，享受進(jìn)口關(guān)稅1%和增值稅4%的稅收優(yōu)惠。而租賃公司進(jìn)口同樣規格的飛機，則執行進(jìn)口關(guān)稅5%和增值稅17%的稅收政策，其他的進(jìn)口設備可能也會(huì )出現類(lèi)似情況。

李思明也稱(chēng)，有些企業(yè)采購某些設備能享受加速折舊等稅收優(yōu)惠，而租賃公司采購不享受此類(lèi)優(yōu)惠，因此采用形式上的回租，能避免給承租人增加不必要的成本。

機動(dòng)車(chē)登記和特種設備安全備案的客觀(guān)需要，只能采取回租的方式開(kāi)展業(yè)務(wù)。“機動(dòng)車(chē)登記上牌的問(wèn)題，是公司采用回租模式開(kāi)展業(yè)務(wù)的最主要原因。”馬尼托瓦克（中國）租賃有限公司董事總經(jīng)理潘俊吉如是稱(chēng)。馬尼托瓦克（中國）租賃有限公司副總經(jīng)理劉海龍介紹，公司的租賃設備主要有塔式起重機和汽車(chē)起重機，若采用直租模式開(kāi)展業(yè)務(wù)，會(huì )出現很多問(wèn)題。

汽車(chē)起重機屬于機動(dòng)車(chē)范圍，必須到車(chē)輛管理所登記才能上路行駛。采用直租模式開(kāi)展此類(lèi)業(yè)務(wù)，租賃公司只能給承租人開(kāi)具租金發(fā)票，不能開(kāi)具汽車(chē)銷(xiāo)售專(zhuān)用發(fā)票，而實(shí)踐中租金發(fā)票不能作為登記上牌的依據。因此，采取直租模式，只能將車(chē)輛登記在租賃公司名下。而將機動(dòng)車(chē)登記在租賃公司名下，一是不便于承租人對車(chē)輛進(jìn)行日常使用管理（如維修保養、保險（放心保）理賠、車(chē)輛年檢等），同時(shí)也會(huì )增加租賃公司管理成本和風(fēng)險，畢竟融資租賃公司主要是提供融資服務(wù)而不是資產(chǎn)出租服務(wù)。并且租賃期結束后還需要過(guò)戶(hù)給承租人（轉讓名義所有權），又會(huì )增加一筆額外費用?；谝陨显?，只能對新的機動(dòng)車(chē)設備采取回租模式，以滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。

塔式起重機屬于特種設備，國家規定任何單位使用前必須到當地建設委員會(huì )進(jìn)行安全備案，而有些地方備案的基本要求就是有備案登記方抬頭的設備發(fā)票。限于融資租賃的普及程度和政策的不明確性，在有些地方，租賃公司開(kāi)出的租金發(fā)票并不能作為安全備案的依據。因此，塔式起重機的租賃大部分也只能采取回租模式開(kāi)展。

多家租賃公司高管反映，其所在公司開(kāi)展機動(dòng)車(chē)或特種設備融資租賃業(yè)務(wù)中都遇到同樣的問(wèn)題，而采用回租模式開(kāi)展此類(lèi)業(yè)務(wù)，亦成為同行業(yè)的操作慣例。

風(fēng)控是關(guān)鍵

潘俊吉稱(chēng)，為避免承租人利用同一資產(chǎn)重復融資，公司會(huì )對回租業(yè)務(wù)進(jìn)行更加嚴格的內部審查。不僅會(huì )審查承租人的采購合同和發(fā)票，還會(huì )重點(diǎn)審查付款證明。

湯敏認為無(wú)論是直租還是回租，租賃公司都會(huì )對經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險進(jìn)行嚴格的控制。

“風(fēng)險管理能力既是競爭能力，也是創(chuàng )新能力。”農銀金融租賃有限公司總裁高克勤如是稱(chēng)。

銀行業(yè)協(xié)會(huì )金融租賃專(zhuān)業(yè)委員會(huì )2013年第二季度的統計數據顯示，20家金融租賃公司的平均租金回收率超過(guò)99%。